Em meio à turbulência provocada pela Lava-Jato, crise na Petrobras se agrava com petróleo em queda

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A Petrobras anda sentindo com mais força os impactos da queda do preço do petróleo no mercado internacional. A estatal está atolada em uma dívida de mais de R$ 500 bilhões e ainda é alvo de investigação da Operação Lava-Jato, da Polícia Federal, que apura um esquema de corrupção na empresa que funcionou deliberadamente durante uma década.

A cotação do barril já recuou mais de 70% nos últimos 18 meses e tem se mantido ao redor dos US$ 30, colocando em dúvida até a viabilidade do pré-sal, antes apontado pelo governo como um “bilhete premiado”.

Desta forma, com a dramática redução da margem de lucro de seu principal produto, a Petrobras tenta buscar saídas. Inclusive, já reduziu investimentos – o plano de aplicar US$ 23 bilhões entre 2015 e 2019 já caiu para US$ 20 bilhões, e deve ter um novo corte. A estatal anunciou que colocará ativos à venda, além de sair de várias áreas, como a de energia, para se dedicar basicamente ao petróleo.

Algumas certezas do setor começam a ser questionadas mais fortemente, como a política de conteúdo nacional para a indústria petrolífera, que o governo insiste em não mexer, argumentando que ainda é preciso “proteger” as empresas nacionais.

A crise provocada pela queda livre ocorrida nos preços do petróleo desde outubro de 2014 é mais grave no país do que aquela que força empresas produtoras do mundo todo a se adequarem ao cenário adverso, vendendo ativos e cortando custos.

A estatal está altamente endividada e com pouco dinheiro para investir, a “nova Petrobrás”, que começou a surgir sob a gestão de Aldemir Bendine, ainda enfrenta o descrédito do mercado financeiro e de parceiros desde que a Operação Lava Jato revelou a existência de um esquema de corrupção envolvendo a empresa e fornecedores.

Tentando conseguir retomar o crescimento, a empresa brasileira decidiu encolher de tamanho e abandonar várias áreas de negócio. Por exemplo, na semana passada, a Petrobras deu os primeiros passos para sua retirada do setor elétrico e colocou à venda 21 usinas térmicas e gasodutos por onde circula o gás que as abastece.

Agora, o foco é a produção de petróleo, principalmente nas áreas do pré-sal – embora, ao mesmo tempo, haja uma movimentação do governo no sentido de permitir maior flexibilização na operação dessas áreas.

A estatal não tem fôlego para investimentos de porte. Na medida em que se retira de projetos, demite e provoca falência de fornecedoras, principalmente no setor naval. Para Adriano Pires, diretor do Centro Brasileiro de Infraestrutura (CBIE), falta estratégia de longo prazo à nova Petrobras, ao contrário do que ocorre com outras empresas.

“A Shell, por exemplo, já produz mais gás natural do que petróleo, porque é mais barato e menos poluente. Ele será o combustível da transição, mas a Petrobrás está diminuindo a importância da área, vendendo ativos. Está se tornando uma outsider”, afirma o consultor.

Otávio Carvalho, diretor da consultoria MaxiQuim, alerta também que “as grandes petroleiras globais possuem um braço petroquímico para que, em momentos como o atual, quando margens de exploração e produção são menores, elas se beneficiem nessa outra ponta”.


Após a substituição de toda a diretoria na Petrobras, em fevereiro do ano passado, o jeito foi abrir espaço para que outras petroleiras atuem no Brasil e resgatem a indústria fornecedora, que vem minguando. Inclusive, a presidente Dilma Rousseff, que por anos se negou a atender aos pedidos das estrangeiras para que mais leilões de concessão de reservatórios fossem feitos e para que a operação no pré-sal fosse flexibilizada, já dá sinais de que está disposta a negociar.

A Lei da Partilha (12.351/2010), que trata do pré-sal, define que a Petrobrás deve liderar todo o investimento na área, com ao menos 30% de participação nos desembolsos. Mas a petista, diante da falta de capacidade de investimento da companhia, tem se reunido com presidentes de multinacionais e com o ministro de Minas e Energia, Eduardo Braga, para elaborar um pacote de medidas que, na prática, servirá para acabar com o predomínio da Petrobrás no pré-sal e a dependência que os fornecedores têm da estatal.

A flexibilização do setor começará pela venda de áreas de pré-sal contínuas a outras, já em fase de exploração e produção. O processo é conhecido tecnicamente como “unitização”. Contudo, há um impasse sobre quem deve operá-las, se o concessionário do bloco original, se a Petrobras – por ser área de pré-sal – ou uma empresa nova. A dúvida ocorre pois as concessões originais foram feitas antes do marco regulatório do pré-sal, que exige a participação de 30% da Petrobras.

Como solução, o governo planeja realizar um leilão dos blocos de “unitização” no pré-sal. As companhias vencedoras terão o direito de negociar diretamente com a operadora dos blocos originais um arranjo societário capaz de solucionar o impasse. Como a estatal é a dona da maior parte dessas áreas, caberá a ela escolher em quais dessas áreas de pré-sal quer continuar e quais quer vender, dentro do seu plano de desinvestimento.

“O pré-sal é um dos grandes diferenciais da Petrobrás, pelo seu custo de produção de US$ 8”, disse Bendine, ao anunciar os ajustes no plano de investimentos dos próximos quatro anos, em janeiro.

Ao todo, a companhia abriu três frentes de atuação para reduzir de tamanho. A estatal planeja vender US$ 57 bilhões do seu patrimônio até 2019, investirá menos e ainda cortará custos operacionais. A Petrobras já anunciou o repasse de 49% da subsidiária de distribuição de gás natural, a Gaspetro, para a japonesa Mitsui. Ainda elaborou um cardápio de ativos dos quais quer se desfazer, incluindo parte da BR Distribuidora.

Em linha com a proposta de focar o investimento na produção de petróleo, já no ano passado começou a priorizar o gasto com obras, em projetos onde está disposta a crescer, na diretoria de exploração e produção.

Dos R$ 51 bilhões despendidos em novas construções, 69% foram para essa diretoria, principalmente para o pré-sal. De acordo com a análise de Eric Barret, professor do Insper e diretor da consultoria M2M, a área de abastecimento – produção e comercialização de combustíveis –, a segunda a receber mais dinheiro, ficou com apenas 16% do total. A subsidiária de biocombustíveis, a Pbio, responsável pela geração de energia alternativa, ficou sem verba para crescer.

O corte de investimento é bilionário. Até outubro de 2015, o plano era gastar US$ 23 bilhões de 2015 a 2019. No mês passado, a empresa ajustou o número para US$ 20 bilhões e um valor ainda menor deve ser divulgado até março, já com as projeções para 2020. Os gastos operacionais ainda estão em estudo.

A projeção inicial era de US$ 29 bilhões, mas a Petrobrás colocou o orçamento em revisão, sem indicar a que valor vai chegar. A maior parte da economia virá das demissões e reestruturação interna, que está em processo.

Para Adriano Pires, o comando da estatal “abandonou a obsessão ideológica para adotar uma obsessão financista”, em referência ao foco em disciplina de capital para diminuir o comprometimento do caixa com o pagamento de dívidas. “Isso é necessário, mas só faz sentido se estiver incorporado a uma estratégia de longo prazo, para a empresa voltar a ser relevante daqui a cinco anos”, reafirma Pires. “Não adianta capitalizar se não houver definição de futuro. Hoje, os investidores não sabem qual é essa estratégia porque ela não existe”, finaliza.

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